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综合施策疏通货币政策传导机制

信息发布:中国搜地网 www.soudi.cn  政策法规  时间:2018-12-13 10:40:15  浏览数:6198
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    近日,央行发布的2018年11月金融统计数据显示,11月末,广义货币(M2)余额181.32万亿元,同比增长8%,增速与上月末持平,比上年同期低1.1个百分点;狭义货币(M1)余额54.35万亿元,同比增长1.5%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11.2个百分点;社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少3948亿元;月末人民币贷款增加1.25万亿元,同比多增1267亿元。

从数据看,好的方面是,企业中长期贷款新增3295亿元,比上月提升5.9个百分点;非银行业金融机构贷款增加277亿元。这均体现出在鼓励民企政策不断出台背景下,信贷对于实体经济的支持有所增强,银行等金融机构对民企的扶持力度进一步加大。同时,住户部门贷款增加6560亿元,居民信贷需求有所提升,这与“双十一”等促销因素有关,下一步政策可在促进消费、消费金融等领域继续发力。

但是,从社会融资、M1等数据看,目前的信贷结构与质量有待提升,信用环境有待改善,“宽货币”到“宽信用”之间的通道仍不够畅通,货币传导机制需要进一步疏通。

从信贷结构与质量看,虽然新增信贷环比、同比均出现上升,企业新增贷款为5764亿元,较去年同期多增538亿元,但其中,中长期贷款同比少增980亿元,短期贷款减少140亿元,而票据融资增加2341亿元,环比、同比均出现多增。这反映出,新增信贷总量虽然上升,但票据融资是新增信贷的主要支撑,信贷结构和质量不够理想,尚需提升。

从社会融资看,11月末,社会融资同比下降,依然处在下滑趋势中。企业债券净融资3163亿元,同比多2310亿元,企业债券融资大幅回升,成为社会融资的主要支撑,体现出在央行“三支箭”等政策的支持下,债券融资市场回暖,对实体经济的支撑增强。表外融资持续下降,非标转标、融资回表的趋势不变,去通道的监管方向没有改变。总体来看,社会融资不改下降趋势,反映出目前整体信用环境依然承压,货币政策传导机制有待加强。稳经济、社会融资回暖,需要基建补短板等政策的进一步发力与显效。

从M1、M2看,M2增速符合预期,但M1增速偏低,这与房地产市场全面从严调控有关。M1增速与M2增速间的“负剪刀差”进一步扩大,反映出目前实体经济中流动性仍存在压力,企业对未来的信心有待提高,投资与融资意愿有待加强。

面对目前的情况,需要宏观政策综合施策。首先,稳基建、补短板需成为稳经济的托底政策。其次,企业需要减税降费等更积极的财政政策,这有助于减轻其负担,提振其信心与投融资需求。最后,货币政策需综合运用各类工具,仍应保持精准滴灌。目前,流动性较为合理充裕,信用环境建设也愈发重要。因而,货币政策不应转向全面宽松,而仍需着眼于民企、小微、“三农”等重点领域,用“结构性宽松”来疏通货币传导机制,用好债券、信贷、股权融资的“三支箭”,拓宽民营企业的融资渠道,使资金精准流入实体经济的薄弱环节。

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